Mayo, tercer mes consecutivo de equilibrio comercial con Brasil

En mayo, Argentina volvió a registrar un ligero superávit comercial en la balanza con Brasil de USD 23 M, el tercero consecutivo luego de un balance positivo de USD 111 M en marzo y de USD 116 M en abril. En los primeros cinco meses de 2024, se acumula un saldo positivo de USD 58 M, una reversión de USD 2.539 M comparado con el déficit acumulado de USD 2.482 M en igual tramo de 2023. 

El flujo comercial (importaciones + exportaciones) durante el quinto mes del año totalizó USD 2.214 M, marcando una retracción del 28,1% anual versus los USD 3.077 M de igual mes del año pasado, profundizando así su ritmo de caída respecto a bajas anuales de 14,5% en marzo y de 9,5% en abril.

¿Qué pasó con las importaciones argentinas (desde Brasil) en mayo?

• Las importaciones desde Brasil alcanzaron los USD 1.095 M en mayo y se redujeron en un 42,7% interanual en comparación con mayo de 2023 (USD 1.913 M). Es el décimo mes consecutivo de caída interanual de las importaciones argentinas y la peor baja desde mayo de 2020 (-55% anual). En lo que va del año, las compras externas acumulan una baja del 33,1% interanual contra el mismo lapso de 2023. 

• Se exhibió una dinámica de fuerte caída a lo largo de los sectores: 

• En el sector automotriz se registraron profundas caídas en el rubro de partes y accesorios de vehículos automotores, que se contrajo un 32,1% anual y totalizó USD 121,5 M (un 11,1% del total), así como en los vehículos automotores de pasajeros: alcanzando importaciones por USD 126,7 M, este rubro bajó en un 18,7% anual, y dio cuenta del 11,5% del total importado. 

• El rubro de metalmecánica mostró un desempeño mixto, ya que se observaron tanto fuertes bajas como fuertes subas en los productos asociados. Respecto a las caídas, el rubro mineral de hierro y derivados cayó un 30,0% interanual en mayo, alcanzando USD 43,4 M y representó el 4,0% de las importaciones. Del mismo modo, las compras de productos semiterminados, lingotes, u otras formas sin procesar de hierro y acero se redujeron en un 94,0% anual, cayendo a USD 1,4 M (versus USD 22,7 M en 2023) y dando cuenta de un 0,12% del total. Por el contrario, se observaron fuertes subas en rubros asociados a subproductos del sector, comenzando por productos laminados de hierro o acero sin aleación (chapados o revestidos), que totalizó USD 67,3 M (6,1% del total) y creció un 197,0% respecto a mayo de 2023. Asimismo, se registró otro aumento significativo en productos laminados planos de acero aleado, que alcanzaron los USD 42,4 M y crecieron un 257,7% anual (representando un 3,9% del total). Por último, creció un 610,3% interanual el segmento de productos laminados de hierro o acero sin aleación (sin chapar o revestir), que totalizó USD 31,4 M (un 2,9% del total). 

• Del mismo modo, las importaciones de aceites combustibles de petróleo o de minerales bituminosos (excepto aceites brutos) presentaron una disminución del 70,8% interanual, cayendo a USD 8,4 M (de USD 28,6 M en may-23), y explicando solo un 0,8% de las compras externas, cuando el año pasado explicaban el 16% del total. 

• Finalmente, pudo verse el impacto del fin de la sequía en las compras vinculadas al agro, dado que las importaciones de soja (que explicaron un 25,8% del total importado en mayo del año pasado) alcanzaron USD 13,8 M en abril, una caída del 97,2% versus los USD 494,3 M importados el mismo mes del año previo. De este modo, solamente dieron cuenta de un 1,3% del total importado en el quinto mes.

¿Qué pasó con las exportaciones argentinas (hacia Brasil) en mayo?

• Las exportaciones argentinas a Brasil alcanzaron los USD 1.119 M en mayo, una caída del 3,9% interanual, marcando un contraste con las subas registradas en abril (+36,7% ia) y en marzo (+2,8% ia). En el acumulado del año, han mostrado una suba del 1,2% anual. 

• A nivel de sector se destaca: 

• En primer lugar, el sector agro tuvo un rol generalmente expansivo para las exportaciones argentinas, ya que se registraron fuertes subas en grasas y aceites vegetales “blandos”, crudos, refinados, o fraccionados, rubro que se expandió en un 148,5% anual a USD 18,3 M (un 1,6% del total, 1,0 p.p. más que en may-23), así como en  trigo y centeno sin moler, que creció un 82.6% interanual y alcanzó USD 122,5 M (un 10,1% del total), y en productos hortícolas, cuyas compras aumentaron en un 46,9% interanual y totalizaron USD 30,8 M (un 2,8% del total, versus 1,8% en 2023). Una excepción fue el segmento de leche y lácteos excepto manteca y queso, que se contrajo un 32,8% interanual en valor y que totalizó USD 26,5 M en mayo (un 2,4% del total). 

• El sector automotriz presentó una dinámica mixta. En rigor, el rubro de vehículos automotores de pasajeros mostró una fuerte baja de 30,2% interanual, a USD 178,8 M (versus USD 256,3 M en may-23), representando un 16,0% del total (-6,0 p.p. de share). Del mismo modo, se registró una profunda disminución en las ventas de motores de pistón y sus partes, que se contrajeron en un 38,9% anual y cayeron a USD 26,2 M (2,3% del total). Por el contrario, se registraron subas en otros componentes, tal como vehículos automotores para transporte de mercancías, que se expandieron un 17,0% anual a USD 275,5 M (versus USD 235,5 M en may-23) y representaron un 24,6% del total. Similarmente, las ventas de partes y accesorios de vehículos automotores crecieron un 8,9% anual, a USD 33,5 M, un 3,0% del total; y también se expandieron las ventas de neumáticos de caucho, bandas de rodadura intercambiables, faldones y cámaras de aire para ruedas, que alcanzaron USD 7,5 M (0,7% del total) pero subieron un 497,3% anual. 

• Finalmente, la industria petroquímica argentina mostró un desempeño también matizado. Con cifras negativas se destacaron los envíos de residuos de petróleo y materiales relacionados, que cayeron un 68,2% a USD 4,5 M (un 0,4% del total), y los polímeros de etileno en formas primarias, que se contrajeron en un 29,5% anual a USD 16,7 M (1,5% del total). Mientras tanto, mostraron un buen desempeño las exportaciones de propano y butano, que aumentaron un 9,5% i.a. totalizando USD 37,0 M (un 3,3% del total).

Balance y proyecciones 2024.

Para el resto de 2024, en un contexto de debilidad del nivel de actividad se espera que los niveles de importación se mantengan en niveles relativamente bajos en perspectiva histórica, efecto que dominaría por sobre la apreciación cambiaria derivada de un tipo de cambio oficial que se mueve por debajo de la inflación y de un real brasileño relativamente más depreciado. Tampoco se avizoran cambios durante 2024 en el Impuesto PAIS ni en el dólar blend de exportación. Un factor de rol ambiguo será el desempeño de la economía brasileña, que se espera que crezca 1,9% anual en 2024, desacelerando su crecimiento con respecto a 2023, pero mejorando perspectivas respecto a meses previos. Esta desaceleración se explicaría principalmente por una desaceleración en el consumo privado pese al efecto rezagado de las bajas de tasas de 2023, y una merma en las exportaciones de soja ante las condiciones climáticas negativas en el sur del país. El año probablemente cierre con una balanza comercial bilateral relativamente equilibrada, con algunos meses puntuales de déficit bilateral (moderado) hacia fin de año, al compás de la tibia recuperación de la demanda interna.  

Comercio bilateral entre Argentina y Brasil 

(M de USD FOB Saldo comercial, Expo. E impo.)

Fuente: ABECEB en base a Ministerio de Economía de Brasil